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伦铝继续反弹空间有限 沪铝有望走出低迷

上周（从而改变实验机的需求也会增加5月31日-6月3日）伦铝继续反弹。由于周一休市，周二伦铝以1742.5低开后，较低跌至上周较低点1725.5。随着买盘的涌入，铝价逐步回升。周四在伦铜大幅上扬的带动下，铝价上升明显加快。上周五较高到达上周较高点1800，尾市收于1790美元，较前一交易周上升45美元。成交量为538697手，周比增加163891手；持仓量为386375手，手机芯片周比增加8530手；库存量为563350吨，周比增加12825吨。

上周世界经济运行总体较好，美国会议委员会5月31日发表的报告说，5月份美国消费者信心指数从4月的97.5上升至5月的102.2，为4个月以来首次大幅上升。美国劳工部6月2日公布的报告显示，今年靠前季度美国非农业部门的劳动生产率以年率计算上升了2.9%，高于原先公布的2.6%的升幅。美国著名研究机构供应管理研究所6月1日发表的报告显示，美国制造业5月份继续增长，为该行业连续第24个月实现增长，但增长速度继续放慢。

日本方面，较近发布的GDP报告显示，一季度日本实质GDP以1.3%的增长率强劲增长，为此国际货币基金组织日前将今年日本经济增长预测从原先的0.8%提高到1.5%。欧洲方面，欧洲中央银行理事会6月2日宣布继续维持2电锅炉%的主导利率不变，当天欧洲央行还宣布下调对欧元区经济增长的预期，将其对2005年经济增长率的预期由1.6%下调为1.4%，将其对2006年经济增长率的预期由2.1%下调为2%。

从总体上看，上周世界经济总体表现较好，带动了伦敦金属市场的止跌回升。由于伦铜近期库存持续下降，所以伦铜价格上升幅度较大，在伦铜价格上扬的带动下，伦铝反弹力度也明显加大。

供求关系方面，据英国商品研究所（CRU）4月铝月报统计，2005年张掖靠前季度世界原铝产量为754.8万吨，消费量为763.9万吨，供应缺口为9.1万吨。尽管供应缺口依然存在，但缺口的幅度却在显著减小，从2005年1月的5.4万吨，到2月下借此契机降到2.8万吨，到3月供应缺口仅为0.9万吨。供应缺口的逐渐减小，表明目前国际原铝的供应紧张的局面在不断缓解。近期LME铝库存持续增加，也加大了伦铝进一步上升的压力。因此从供求关系上看，伦铝目前反弹的力度依然有限。近两日在伦铜大幅上升220美元的情况下，伦铝仅上升40美元，也进一步验证了目前伦铝上升的动力不足。

从技术上看，受伦铜大幅上扬的影响，上周五伦铝继续上升，形成了一根上下影线较长的中型阳线。但随着铝价的逐步上升，成交量开始减少，持仓量开始增加，表明伦铝多空分歧开始加大。从日线图上看，伦德惠铝已连收三根阳线，日线实体已位于30日均线之上，预示铝价仍有进一步的上升空间。从相关市场来看，上周五伦铜大幅上扬96美元，铜价离前期暴跌的位置已经不远，难以对伦铝起到进一步的带动作用。而2005年4月12日较高点1985.5美元到2005年5月16日较低点1707美元这段下跌行情黄金分割的0.382的阻力位在1815美元一带。因此预计目前伦铝尽管反弹行情还未结束，但上升空间有限，难以突破1815美元一带。

与伦铝相比，上周沪铝走势较为低迷，横盘整理的格局依然未打破。但随着国内消费旺季的到来，我国电解铝库存继续下跌，目前上海、广东、无锡三地库存已从今年3月份的96950吨跌至20960吨。库存的持续减少，表明国内供应过剩的局面有所缓解。这种供求关系的变化，首先在现货市场上体现出来。近段时间国内铝现货市场持续回升的迹象逐步明显，上周铝现货价上升幅度较快，较一个星期前已上升了250元/吨。预计随着国内现货市场的逐步走强，近期沪铝有望走出目前的低迷行情，开始小幅上扬。